중국의 부동산 문제는 금융 위기에서 볼 수 있는 수준 이상으로 부채 지표를 밀어냈습니다.

키 포인트

• 위험 등급의 새로운 기록을 세운 것은 부채 상환 능력에 대한 우려가 커짐에 따라 중국 부동산 개발업자에 대한 등급 하락이었습니다.
• 무디스는 지난 9개월 동안 중국의 고수익 부동산 개발업체에 대해 91개의 등급을 내렸다고 밝혔다.
• 이는 2020년 12월로 끝나는 10년 동안 그러한 기업에 대해 단 56개의 등급 하향을 발표한 것을 고려할 때 기록적인 속도라고 기관은 말했습니다.

2022년 첫 5개월 동안의 고정 자산 투자 데이터에 따르면 부동산 투자는 올해의 첫 4개월 동안보다 더 큰 규모로 감소했습니다. 5월 16일 사진은 중국 동부 장쑤(江蘇)성 화이안(華安)시의 개발 모습이다.

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베이징 — 지난해 말 이후 중국 부동산 개발업자들의 등급 하락이 급증하면서 아시아의 부채 위험 수준이 2009년 금융 위기 최고치를 넘어섰다고 신용평가사 무디스가 수요일 밝혔다.

Moody’s가 취급하는 상대적으로 위험한 일본 이외의 아시아 하이일드 회사 카테고리 중 가장 투기적인 등급이 “B3 negative” 이하인 비율은 작년보다 거의 두 배 가까이 증가하여 5월 현재 사상 최고치인 30.5%를 기록했습니다. , 회사는 말했다.

 

이는 글로벌 금융위기 당시인 2009년 5월 점유율 27.3%보다 높은 수치라고 보고서는 전했다. 무디스에 따르면 그해 중국 부동산 개발업체는 3곳에 불과했고 2022년 5월에는 24곳에 불과했다.

새로운 기록이 금융 위기가 임박했음을 나타내는지 여부는 분명하지 않습니다.

 

고수익 채권은 이미 ”투자 적격”으로 간주되는 상품보다 위험하며 더 높은 수익을 제공하지만 더 큰 위험을 제공합니다. “B3 네거티브”는 Moody’s 시스템에서 ”투기성이고 신용 위험이 높은” 자산을 나타내는 범주에 대한 가장 낮은 등급입니다.

만연한 다운그레이드

위험 등급의 새로운 기록을 세운 것은 부채 상환 능력에 대한 우려가 커짐에 따라 중국 부동산 개발업자에 대한 등급 하락이었습니다.

중국의 부동산은 장기적으로 여전히 큰 관심사입니다.

무디스는 지난 9개월 동안 중국의 고수익 부동산 개발업체에 대해 91개의 등급을 내렸다고 밝혔다.

 

이는 2020년 12월로 끝나는 10년 동안 그러한 기업에 대해 단 56개의 등급 하향을 발표한 것을 고려할 때 기록적인 속도라고 기관은 말했습니다.

보고서에 따르면 일부 중국 개발자의 채권은 두 번 이상 하향 조정되었습니다. Moody’s “B3 네거티브” 이하 목록에 있는 이름에는 Evergrande , Greenland , Agile Group , Sunac, Logan , Kaisa 및 R&F가 포함됩니다. Evergrande는 8월에 목록에 포함되었으며 일부는 5월에만 추가되었습니다.

 

무디스 인베스터스 서비스(Moody’s Investors Service)의 켈리 첸(Kelly Chen) 부사장 겸 선임 애널리스트는 목요일 전화 인터뷰에서 “우리의 등급 하향은 중국 부동산 개발업자들의 현재 매우 어려운 운영 환경과 이들 모두의 자금 조달 환경을 반영한 것”이라고 말했다.

 

그녀는 ”계약된 판매가 상당히 약한 것을 보았고 지원 정책에 대한 반응으로 그다지 큰 반등을 보지 못했다”고 말하면서 효과가 올해 하반기에 나타날 것이라고 언급했습니다.

자금 조달 문제

중국 중앙 정부와 지방 당국은 지난 몇 개월 동안 모기지 금리를 낮추고 사람들이 다른 도시에서 아파트를 더 쉽게 구입할 수 있도록 함으로써 부동산 시장을 지원하기 위해 노력했습니다.

Hans Fan 중국 부국장은 “개발자 금융의 경우, 시중은행이 지난해 하반기부터 민간(비국유) 부문에 대해 근본적으로 주의를 기울였다는 사실을 시장이 알고 있다고 생각한다”고 말했다. CLSA의 홍콩 연구는 지난주 전화 인터뷰에서 밝혔다.

약간의 주의가 남아있다고 그는 말했다. 그는 ”지금까지 우리가 보고 있는 것은 은행들이 M&A 목적으로 국유기업에 더 많이 대출하고 있다는 것”이라고 말했다. “그건 격려가 된 일입니다.”

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Goldman은 베이징이 기업에 대한 지원을 강화하고 있다고 말했습니다.

베이징은 4월 말 정부 최고위 정치국 회의에서 안정적이고 건전한 부동산 시장 조성을 촉구하고 지방 정부가 지역 부동산 여건을 개선할 수 있도록 지원할 것을 촉구했습니다. 지도자들은 집이 투기가 아니라 살기 위한 것이라고 강조했습니다.

그러나 중국 부동산 개발업자들도 해외에서 어려운 자금 조달 환경에 직면해 있습니다.

무디스는 수요일 보고서에서 ”등급이 B3N 이하인 기업은 역사적으로 미국 달러 채권 시장에서 발행하는 데 어려움을 겪었다”고 말했다. ″오늘 신용 상황이 더 빠듯해지면서 미국 달러 채권 시장도 아시아 하이일드 발행인에 대해 상대적으로 폐쇄된 상태를 유지했습니다.”

그 결과 올해 1~5월 신용등급 하이일드 발행액은 12억 달러로 1년 전보다 93%나 급감했다.

더 많은 기본값이 예상됨

중국의 대규모 부동산 부문은 중국이 개발자들의 성장을 위해 부채에 대한 높은 의존도와 집값 급등을 억제하기 위해 노력하면서 지난 2년 동안 압박을 받았습니다.

Evergrande를 비롯한 많은 개발자들은 수십억 달러 상당의 미국 달러 표시 부채를 발행 했습니다. 투자자들은 채무 불이행이 세계에서 두 번째로 큰 중국 경제의 나머지 부분으로 확산될 것을 우려했습니다.

에버그란데는 12월 디폴트를 맞았다. 다른 여러 중국 부동산 개발업자들도 이자 지급을 불이행하거나 연체했습니다.

Moody’s Chen은 올해 더 많은 중국 부동산 개발업자들이 디폴트를 선언할 것으로 예상한다고 말했습니다. 그녀는 에이전시가 업계에서 50개 이상의 이름을 다루고 있으며 절반 이상이 부정적인 전망을 가지고 있거나 다운그레이드를 위해 검토 중이라고 말했습니다.

회사는 부동산 및 관련 부문이 중국 국내총생산(GDP)의 28%를 차지한다고 추정합니다. 화요일 무디스는 코로나19의 영향, 부동산 시장 침체, 지정학적 위험을 고려하여 중국의 2022년 GDP 성장률 전망을 5.2%에서 4.5%로 하향 조정했습니다.

이번 주에 발표된 데이터에 따르면 부동산 시장은 여전히 ​​침체되어 있습니다.

중국 국가통계국(National Bureau of Statistics)에 따르면 올해 첫 5개월 동안의 부동산 투자는 고정 자산 투자의 전반적인 증가에도 불구하고 1년 전 같은 기간보다 4% 감소했다고 수요일 밝혔다.

목요일 발표된 골드만 삭스의 공식 데이터 분석에 따르면 5월 중국 70개 도시의 부동산 가격은 1년 전보다 0.1% 상승한 낮은 수준을 유지했습니다.