1년 후 2조 달러가 넘은 지금, Nvidia 주식은 여전히 ​​거부할 수 없는 상태

사업 규모도 거대하고 수익 역시 급증하고 있어 이미 모두들 Nvidia가 월스트리트에서 가장 인기 있는 주식이라는 것을 알고 있습니다. 세계에서 가장 가치 있는 칩 제조업체가 아직도 상승할 여지가 충분하다는 것이 가능한 일일까요?

이것이 바로 주식 시장의 가장 놀라운 부 창출 스토리 중 하나가 된 것임에도 많은 투자자들이 베팅하고 있는 이유입니다.

Nvidia는 1년 이상 실적과 주가 예상치를 뛰어넘었습니다. 지난 일요일에 회사는 경쟁 우위를 유지하기 위해 새로운 칩에 대한 계획을 발표했습니다. 다음 날인 월요일에는 Bank of America 분석가들은 Nvidia의 프리미엄이 성장 전망이 정당하다고 말하면서 목표 가격을 다시 한 번 전 세계 최고치인 1,500달러로 올렸습니다. 화요일에 주가는 1,164.37달러라는 새로운 기록을 세웠습니다.

 

Katam Hill LLC의 설립자이자 최고 투자 책임자인 Adam Gold는 “이것은 최고 속도로 달리는 마라톤 선수를 잡으려는 것과 같습니다.”라고 말했습니다. “그들은 오랫동안 경주에 참여해 왔습니다. 현재 그들은 큰 우위를 점하고 있으며 올해와 내년에도 이를 연장할 준비가 되어 있습니다.” Gold는 2016년부터 Nvidia 주식을 소유하고 있습니다. 이는 이제 그의 가장 큰 포지션이며 계속해서 그 주식을 사들이고 있습니다.

 

적어도 현재로서는 Nvidia의 주도권이 흔들릴 수 없다는 월가의 공감대에 Gold 역시 포함된 셈입니다. 라이벌들은 가속기라고 알려진 인공 지능 워크로드를 지원하는 칩으로 Nvidia를 따라잡지 못했습니다. 해당 분야에서의 급속한 성장으로 Nvidia는 게임에 사용되는 그래픽 처리 장치의 틈새 제조업체에서 세계에서 세 번째로 가치 있는 회사로 변모했습니다. 작년에 획기적인 수익 보고서가 주식을 성층권으로 보낸 이후 2조 달러 이상을 추가하여 현재 거의 2조 9천억 달러의 가치가 있습니다.

 

Nvidia가 최신 칩 계획을 공개한 다음 날 Advanced Micro Devices Inc.는 자체 칩 출시 속도를 높이고 있다고 밝혔습니다. 화요일에는 Intel Corp.의 CEO도 신제품에 관해 연설했습니다. 그러나 Nvidia의 경쟁사 중 어느 누구도 AI 분야에서 우위를 점할 수 없습니다. 최근 수익 보고서에 따르면 올해 말에 출시될 Blackwell이라는 보다 발전된 칩에도 불구하고 고객들은 여전히 ​​현재 H100 칩을 구매하고 있는 것으로 나타났습니다. 주요 기술 기업의 자본 지출 예측에 따르면 AI 컴퓨팅 인프라에 이전에 예상했던 것보다 훨씬 더 많은 비용을 지출할 계획인 것으로 나타났습니다.

 

Evercore Wealth Management의 파트너이자 포트폴리오 매니저인 Michael Kirkbride는 “그들의 더 많은 판매를 막는 유일한 것은 공급입니다.”라고 말했습니다. Nvidia의 최대 고객의 가시성과 다른 산업의 수요 증가로 인해 Nvidia의 가치 평가가 "정말 합리적"이라고 말했습니다. “우리는 계속해서 구매자입니다.”

 

 

반대하는 사람이 거의 없음

 

Nvidia의 부상 규모와 속도는 약간의 주의를 불러일으켰고 심지어 회의적인 시각도 불러일으켰습니다. 하지만 지금까지 반대자들은 계속해서 틀렸다는 것이 입증되었습니다. 적어도 9월부터 Nvidia 거품에 대해 경고해 온 Rob Arnott를 예로 들 수 있습니다. 그는 그 제품의 관련성이 증발하는 것을 보고 영광을 누렸던 다른 기술 기업들과 비교합니다. BlackBerry에 의해 가려진 PalmPilot은 iPhone에 의해 전멸했습니다.

 

Arnott는 Nvidia도 다르지 않다고 생각합니다. Research Affiliates LLC의 설립자이자 회장인 Arnott는 인터뷰에서 “내러티브가 그들 자신보다 앞서 나갈 때는 그들이 최근 트렌드를 미래로 추정할 때입니다.”라고 말했습니다. “Nvidia의 매출은 12개월 만에 두 배로 늘었습니다. 환상적입니다. 그게 언제까지 지속될까요?”

 

또 다른 사람들은 Nvidia의 성공에 대해 걱정과 놀라움이 뒤섞인 표정을 짓지만, 자신들은 주식을 매수할 수밖에 없다고 말합니다. 예를 들어, Franklin Equity Group의 수석 부사장이자 포트폴리오 관리자인 JP Scandalios는 친구나 Uber 운전사 또는 이발사가 그에게 Nvidia에 대해 이야기하려고 할 때 약간 화를 냅니다. 그런 류의 열정은 대개 그를 경계하게 만듭니다. 그럼에도 불구하고 그는 화면에 나타나는 눈에 띄는 숫자 때문에 여전히 낙관적입니다. 

 

“그런 류의 과대광고는 항상 나를 조금 긴장하게 만든다”고 그는 말했습니다. “그러나 내 모델로 돌아가서 할인된 현금 흐름을 살펴보면 그들이 지배적인 점유율을 차지하고 있고 혁신의 속도를 가속화하는 것처럼 보입니다. 그 숫자는 매우 빠르게 엄청나게 늘어났습니다.”

 

 

등판각

 

블룸버그가 집계한 추정에 따르면 분석가들은 엔비디아의 순이익이 올해 회계연도 평균 300억 달러에서 650억 달러로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 전망은 지난 한 달 동안 10% 증가했습니다.

 

중요한 것은 Nvidia가 단순히 이익을 늘리는 것이 아니라 이익 마진도 늘리고 있어 수익이 높아질수록 가격 결정력을 보여주고 있다는 것입니다. 분석가들은 엔비디아의 매출총이익(생산 비용을 제외한 나머지 수익 비율)이 이번 회계연도에 2년 전 59%에서 76%로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

 

Nvidia 주식은 향후 12개월 동안 예상되는 이익의 39배로 상대적으로 비싸지만, 2023년 5월 수익 보고서 이전에 거래되었던 배수인 60배보다 훨씬 저렴합니다. 비율 변화는 주식보다 훨씬 빠르게 상승하는 분석가의 이익 추정치의 함수입니다. Jonestrading의 수석 시장 전략가인 Michael O'Rourke는 이는 Nvidia가 미래 수익의 31배에 달하는 Microsoft Corp.와 같은 다른 거대 기술 기업에 비해 매력적이라고 ​​말했습니다.

 

“비슷한 가치 평가를 위해 Nvidia를 통해 훨씬 더 큰 성장을 이루고 있습니다.”라고 그는 말했습니다. “메가캡 회사에서는 그런 종류의 근본적인 성장을 위한 경쟁이 없습니다.” Nvidia의 주식을 다루는 Bloomberg의 추적 분석가 72명 중 65명은 매수로 평가했으며 누구도 매도로 평가하지 않았습니다.

 

심지어 Nvidia 곰인 Arnott조차도 이를 "경이로운 제품을 갖춘 훌륭한 회사"라고 묘사합니다. 그는 이 영화를 전에 본 것 같은 느낌을 지울 수가 없으며 “거품은 꺼지기 전까지 계속됩니다. 거품 속에서 할 수 있는 가장 좋은 일은 황소가 언제 신호를 보낼지 아는 한 코스를 유지하고 무리와 함께 타는 것입니다. 그런데 문제가 있습니다. 거품이 언제 사라질지 아는 것은 거의 불가능합니다.” 라고 그는 말했습니다.