소프트뱅크 주가 24년 만에 최고치 기록, Arm과 AI가 도왔다

소프트뱅크 CEO 손정의가 2024년 6월 20일 도쿄에서 열 회사 연례 주주총회에서 연설하고 있다.

소프트뱅크 그룹 주가가 사상 최고치를 기록한 가운데, 이 회사의 대규모 기술 투자 부문은 회복의 조짐을 보이고, 거침없는 창업자 손정의가 일본의 거대 기업이 인공지능의 미래를 향해 나아갈 수 있도록 대중의 주목을 다시 받게 되었습니다.

회사는 또한 소프트뱅크가 지분 대부분을 보유한 영국 칩 설계업체 Arm 의 IPO 성공이 큰 도움으로 작용했습니다.

 

일본의 거대 기업의 주가는 2024년 7월 5일 목요일에 11,190.00엔이라는 사상 최고치로 마감했습니다. 이는 2000년대 초반의 닷컴 붕괴와 2021년과 2022년의 기술 시장 침체로 인한 회사의 최근 침체와는 거리가 멉니다.

 

소프트뱅크의 정점으로의 여정

손정의 회장은 1981년에 소프트뱅크를 설립했는데, 당시 소프트웨어를 배포하고 있었습니다. 1994년에 일본에서 상장했고, 인터넷 붐이 일던 1990년대 중반에 야후에 200만 달러를 투자했습니다.

그것으로 회사의 기술 투자가 시작되었습니다.

 

인터넷과 야후의 등장으로 소프트뱅크의 주가는 2000년 2월 18일 10,111.1엔의 최고 종가를 기록했습니다. 그로부터 3일 전, 이 회사의 주가는 일중 최고가인 11,000엔을 기록했습니다.

 

인터넷 주식이 폭락하면서 소프트뱅크의 주가도 폭락했는데, 주가도 한때 닷컴 붐 때보다 90% 이상 폭락했었습니다.

 

그로부터 약 21년이 지난 2021년 2월 16일에 소프트뱅크는 이전 종가 최고 기록을 경신했습니다.

 

비전펀드

손 회장이 2017년에 대규모 기술 투자 부문인 비전 펀드를 출범시켜 소프트뱅크를 선구적인 비전을 가진 기업으로 자리매김한 이후, 최근 주가 최고치 상승은 변동이 심했습니다.

 

소프트뱅크는 전 세계 기술 회사에 수십 건의 베팅을 했고, 그 중 일부는 실패했습니다. 사무실 공유 스타트업 WeWork는 아마도 가장 유명한 이름 중 하나였을 것입니다. 하지만 소프트뱅크의 중국 회사에 대한 투자 중 일부는 베이징이 2020년 말에 국내 기술 부문에 대한 단속을 시작한 후 타격을 입었습니다 .

 

2021년 3월 당시 최고치에 근접한 이후, 소프트뱅크의 주가는 다른 글로벌 기술 주식과 함께 급락했습니다. 비전 펀드는  2022년에 당시 최고치의 재정적 손실을 기록 했습니다. 손 회장은 소프트뱅크가 ”방어” 모드로 전환하고 투자에 있어 보다 보수적일 것이라고 말했습니다.

 

그는  비전 펀드가 2023년에 320억 달러의 기록적인 손실을 기록한 직후에 방침을 바꾸어 회사가 이제 ”공격”으로 전환할 것이라고 말했습니다. 그는 AI에 대한 투자 기회에 흥분했기 때문입니다.

소프트뱅크의 주가는 2023년 5월경부터 회복세를 보였으며, 일본 거대 기업의 비전 펀드는 최근 기술 주식 전반의 회복 속에 더 나은 재무 상태를 기록했습니다.

 

올리버 매튜 CLSA의 아시아 소비자 연구 책임자는 CNBC와의 이메일 인터뷰에서 ″소프트뱅크 비전 펀드는 주식 가치 하락과 더욱 어려워진 사적 자금 조달 환경의 조합으로 인해 다양한 투자를 탕감해야 했습니다. 탕감 주기가 대부분 끝난 듯하며, 특히 AI 관련 투자에 있어서 IPO 시장이 앞으로 더 건설적일 가능성이 충분하다.”고 전했습니다.

 

Arm 칩 부스트

몇몇 분석가들은 소프트뱅크의 주가가 올해 들어 약 78%나 상승한 것은 2016년에 인수한 Arm의 IPO 성공 에 기인한다고 분석했습니다. 상장 이후에도 Arm의 약 90%를 소프트뱅크가 소유하고 있습니다. Arm 주가는 7월 3일 종가 기준으로 올해에만 약 124% 상승했습니다.

 

맥쿼리 미국 주식 리서치의 폴 골딩 수석 라이프스타일 및 결제 분석가는 이메일로 CNBC에 "소프트뱅크 그룹의 투자 전략과 초점은 지난 18개월여 동안 AI 관련 명칭에 LLM(대형 언어 모델) 주도의 강세 사이클 훨씬 전부터 AI 생태계 포트폴리오 개발을 포함해 왔습니다."라고 말했습니다.

 

"우리가 볼 때, 이 비전은 2016년 투자 결정의 일부를 Arm 인수로 이끌었고, 소프트뱅크 그룹은 AI 사용 사례 및 플랫폼의 광범위한 진전을 훨씬 앞서 반도체 설계를 중심으로 반도체 시장 역학 및 지적 재산권 소유권에 직접 노출되었을 가능성이 높습니다."

 

골딩은 소프트뱅크 주가가 ”자동차 산업이나 클라우드 데이터 센터와 같은 분야에서 Arm 지적 재산권이 널리 알려지면서 이러한 활용 사례로 인해 이익을 얻고 있다”고 덧붙였습다.

 

투자자들은 소프트뱅크 스토를 믿나요?

지난 수년간 투자자들은 소프트뱅크 그룹의 가치 평가가 투자되거나 보유한 자산을 공정하게 반영하는지 여부에 초점을 맞춰 왔습니다.

 

예를 들어, 소프트뱅크의 평가액은 약 1,015억 달러입니다. Arm의 시가총액은 약 1,760억 달러인데, 이는 소프트뱅크의 지분 90%가 그 수치의 약 1,580억 달러에 해당한다는 것을 의미합니다. 이것은 통신 사업부와 같은 소프트뱅크의 다른 보유 자산과 사업을 고려하지 않은 것만으로 소프트뱅크 그룹의 전체 평가액을 크게 상회하는 것입니다.

 

분석가들은 소프트뱅크의 주가가 적정 가치를 반영하지 못하는 이유로 이를 꼽고 있습니다.

모닝스타의 수석 주식 분석가인 댄 베이커는 소프트뱅크의 가격 상승은 대부분 Arm에 있다고 말했습니다.

 

베이커는 이메일을 통해 CNBC에 ”투자자들이 소프트뱅크 스토리에 다시 확신을 가질지 불확실하다”고 말하며, 올해 주가 상승은 주로 Arm 주가는 상승한 반면 일본 엔화가 약세였기 때문이라고 덧붙였습니다.

 

베이커는 소프트뱅크의 지분의 다양한 부분에 가치를 부여하는 소위 SOTP(Sum-of-the-Parts) 평가를 살펴보는 것이 가치가 있다고 말했다. 베이커는 SOTP 평가가 올해도 50%에 약간 못 미치는 수준이라고 말했는데, 이는 소프트뱅크의 주가가 다양한 사업과 투자의 가치를 제대로 반영하지 못한다는 것을 의미한다.

 

베이커는 "그래서 투자자들이 소프트뱅크 스토리를 구매하고 있는지 확신할 수 없지만 ARM 스토리는 확실히 구매하고 있다"고 말했습니다.

 

투자자들은 소프트뱅크가 2000년 손 회장이 지원한 중국 전자상거래 대기업 알리바바의 주식을 사실상 모두 매각했다는 사실에도 환호했습니다.

 

소프트뱅크는 또한 목요일 현재 닛케이 225 지수가 올해에만 22% 상승하는 등 최근 일본 주식의 광범위한 상승에 도움을 받았을 가능성도 높습니다.

 

초인공지능

하지만 손 회장이 AI에 집중하면 소프트뱅크의 가치가 더욱 상승하고 자산 할인폭이 줄어들 수 있을까요?

 

지난 한 해 동안 대중의 주목을 받지 못했던 소프트뱅크 설립자는 최근 AI의 미래에 대한 자신의 열정과 소프트뱅크가 Arm과 같은 회사에 투자함으로써 어떻게 이 기술의 중심에 설 수 있는지에 대해 이야기했습니다.

 

손정의는 지난 달 인간보다 1만 배나 더 똑똑한 인공 초지능, 즉 ASI를 특징으로 하는 세상에 대한 자신의 비전을 제시했습니다. 이는 투자자들이 인공지능 붐을 어떻게 할 것인지에 대해 열광적으로 살펴보고 있는 시기에 나온 것으로, 엔비디아 주가 차트의 상승은 기술에 대한 흥분을 강조하고 있습니다.

 

CLSA의 매튜는 소프트뱅크의 초기 AI 투자 덕분에 향후 할인폭이 줄어들 수 있다고 말했습니다.

 

매튜는 ”소프트뱅크는 투자 방향에 대해 절대적으로 일관성을 유지해 왔습니다. 소프트뱅크는 AI 테마에 가장 먼저 투자한 회사 중 하나였고, 어떤 면에서는 너무 이르기 때문에 많은 투자자가 소프트뱅크가 과다 지불하거나 AI와 어떤 관련이 있는지 명확하지 않은 특정 회사에 투자한다고 생각했습니다.”라고 말했습니다.

 

결과적으로 소프트뱅크 그룹 주식은 공정 가치에 비해 놀라울 정도로 큰 할인율로 거래되고 있으며, 이 할인율은 앞으로 줄어들 것으로 보고 있습니다.